Các biện pháp trừng phạt của phương Tây đối với cuộc xâm lược quân sự của Nga vào Ukraine có thể buộc hai nhà tài phiệt người Nga, Vladimir Potanin và Oleg Deripaska, chấm dứt cuộc xung đột kéo dài nhất trong lịch sử doanh nghiệp Nga và thay vào đó hợp nhất các kim loại khổng lồ của họ - niken và palladium lớn Norilsk Nickel và nhôm United Company Rusal.
Như đã trình bày chi tiết bởi bne IntelliNews, một số kim loại của Nga đã thâm nhập sâu vào thị trường toàn cầu và rất khó bị xử phạt.Gần đây nhất, Hoa Kỳ đã miễn trừ các kim loại chiến lược như paladi, rhodi, niken, titan, cũng như nhôm thô, khỏi việc tăng thuế nhập khẩu.
Một trải nghiệm tồi tệ trong năm 2018 có nghĩa là cả Potanin và Deripaska đều đã tránh được các lệnh trừng phạt cho đến gần đây.Deripaska và các công ty của ông sau đó đã bị loại khỏi các lệnh trừng phạt, nhưng sau khi giá nhôm tăng vọt 40% trong một ngày trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) sau tin tức, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Hoa Kỳ (OFAC) đã trì hoãn việc áp đặt các lệnh trừng phạt và cuối cùng đã rút lui hoàn toàn, khiến các lệnh trừng phạt đối với Deripaska là lệnh trừng phạt duy nhất sau đó được bãi bỏ kể từ khi chế độ này được đưa ra vào năm 2014.
Ngay cả mối đe dọa về các lệnh trừng phạt đối với Potanin cũng đã gây ra sự hỗn loạn trong giá niken, vốn đã tăng gấp đôi vào tháng 4 khi các lệnh trừng phạt bắt đầu được áp dụng, phá vỡ mọi kỷ lục và buộc LME phải tạm ngừng giao dịch.
Lo sợ làm gián đoạn thị trường cung cấp thành phần quan trọng cho ngành công nghiệp ô tô điện, Potanin cố gắng tránh các lệnh trừng phạt, mặc dù là người giàu nhất nước Nga và là một trong bảy nhà tài phiệt đầu tiên của thập niên 1990 do Norilsk Nickel của ông là nhà cung cấp niken và paladi chính. cho ngành công nghiệp ô tô toàn cầu.Tuy nhiên, vào tháng 6, Vương quốc Anh đã gióng lên hồi chuông cảnh báo đầu tiên bằng việc xử phạt kẻ đầu sỏ.
Một lần bị cắn, hai lần nhút nhát, Rusal cũng không phải là mục tiêu trực tiếp của loạt lệnh trừng phạt đối với Moscow về cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine lần này, nhưng Oleg Deripaska đã bị Anh và EU trừng phạt.
bne IntelliNews đã gợi ý rằng nếu Norilsk Nickel bắt đầu gặp vấn đề về tiền mặt, thì sẽ phải cẩn thận để không làm bùng lên mâu thuẫn công ty của ông với Deripaska, một trong những cổ đông lâu đời nhất trong lịch sử doanh nghiệp Nga.Potanin đã liên tục lập luận về việc cắt giảm cổ tức để chi tiền cho phát triển vì chương trình đầu tư đầy tham vọng, đặc biệt là trong lĩnh vực kim loại palađi, nhưng Rusal, công ty dựa vào cổ tức của Norilsk Nickel cho dòng tiền của mình, phản đối mạnh mẽ ý tưởng này.
Vào năm 2021, Potanin và Rusal đã làm mới cuộc tranh luận về việc phân chia cổ tức của Norilsk Nickel, mà Rusal dựa vào đó để chiếm một phần đáng kể trong dòng tiền của mình.Norilsk Nickel trước đó đã giảm cổ tức nhưng đề xuất mua lại 2 tỷ đô la.
Thay vì kéo dài thỏa thuận cổ đông sẽ hết hạn vào cuối năm 2022, hai công ty có thể tìm cách hợp nhất, Potanin gợi ý.Theo thỏa thuận, Norilsk Nickel phải trả ít nhất 60% EBITDA trong cổ tức với đòn bẩy nợ ròng trên EBITDA là 1,8 lần (khoản thanh toán tối thiểu là 1 tỷ đô la).
“Mặc dù chưa có quyết định cuối cùng và có nhiều kịch bản khác nhau cho thương vụ này, nhưng chúng tôi tin rằng việc xóa nợ trong vài năm qua, thỏa thuận cổ đông hết hạn vào năm 2022 và rủi ro trừng phạt gia tăng ở Nga đã tạo tiền đề cho việc sáp nhập, ”Renaissance Capital bình luận vào ngày 5 tháng Sáu.
Potanin là Giám đốc điều hành của Norilsk Nickel và Interros của ông ấy nắm giữ 35,95% cổ phần của công ty, trong khi Rusal của Deripaska có 26,25% trong công ty.Một cổ đông khác là Crispian của nhà tài phiệt Roman Abramovich và Alexander Abramov (khoảng 4% cổ phần), với 33% tự do chuyển nhượng.Các cổ đông chính của UC Rusal là En + của Deripaska (56,88%) và SUAL Partners của Victor Vekselberg và Leonard Blavatnik.
Ngoài niken và palladium, Norilsk Nickel còn khai thác đồng, bạch kim, coban, rhodium, vàng, bạc, iridi, selen, ruthenium và tellurium.UC Rusal khai thác bô-xít và sản xuất alumin và nhôm.Doanh thu của Nornickel năm ngoái là 17,9 tỷ đô la và của Rusal là 12 tỷ đô la.Do đó, hai công ty có thể tạo ra gần 30 tỷ USD, RBC ước tính.
Con số này sẽ ngang bằng với các đại gia khai thác kim loại toàn cầu như Australo-British Rio Tinto (nhôm, mỏ đồng, quặng sắt, titan và kim cương, doanh thu năm 2021 là 63,5 tỷ USD), BHP của Úc (niken, đồng, quặng sắt, than, 61 USD bn) Vale của Brazil (niken, quặng sắt, đồng và mangan, 54,4 tỷ USD) và Anglo American (niken, mangan, than cốc, kim loại bạch kim, quặng sắt, đồng, nhôm và phân bón, 41,5 tỷ USD).
“Công ty kết hợp sẽ có một rổ kim loại cân bằng hơn, xét về xu hướng nhu cầu ngắn hạn và dài hạn: 75% kim loại tính theo doanh thu theo tính toán của chúng tôi (bao gồm nhôm, đồng, niken và coban) sẽ tham khảo Các nhà phân tích tại RenCap ước tính xu hướng khử cacbon trên toàn cầu, trong khi các xu hướng khác, bao gồm palađi, sẽ đề cập đến việc giảm phát thải của các công nghệ hiện có ”.
Cổng thông tin kinh doanh Bell và RBC nhắc nhở rằng tin đồn sáp nhập đầu tiên giữa Rusal và Norilsk Nickel bắt nguồn từ năm 2008, khi Potanin và một nhà tài phiệt khác Mikhail Prokhorov đang chia tách tài sản của ngành công nghiệp nặng.
UC Rusal của Deripaska đã mua 25% cổ phần của Norilsk Nickel từ Potanin, nhưng thay vì hợp lực, một trong những cuộc xung đột công ty dài nhất trong lịch sử Nga đã xuất hiện.
Tua nhanh đến sau cuộc xâm lược năm 2022 và Potanin và Deripaska đã sẵn sàng xem xét lại ý tưởng một lần nữa, Potanin tranh luận với RBC rằng các hợp lực tiềm năng chính có thể là sự chồng chéo của tính bền vững và chương trình nghị sự xanh của cả Rusal và Norilsk Nickel, cũng như sự hấp thụ chung của hỗ trợ của nhà nước.
Tuy nhiên, ông nhắc lại rằng “Nornickel vẫn không thấy có sự hợp tác sản xuất nào với UC Rusal” và về cơ bản các công ty sẽ duy trì hai đường ống sản xuất riêng biệt, nhưng vẫn có khả năng trở thành “nhà vô địch quốc gia” trong lĩnh vực kim loại và khai thác.
Bình luận về các lệnh trừng phạt mới nhất của Vương quốc Anh đối với mình, Potanin lập luận với RBC rằng các lệnh trừng phạt “liên quan đến cá nhân tôi và theo phân tích mà chúng tôi có tại Norilsk Nickel cho đến nay, chúng không ảnh hưởng đến công ty”.
Anh ta có thể vẫn đang xem xét kinh nghiệm của Deripaska về việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt từ Rusal.“Theo quan điểm của chúng tôi, kinh nghiệm về việc SDN bị loại khỏi danh sách trừng phạt và cấu trúc kinh doanh Rusal / EN + liên quan có thể đóng vai trò quan trọng trong một thương vụ sáp nhập tiềm năng,” các nhà phân tích của RenCap viết.
Thời gian đăng bài: Jul-05-2022